管涛:人民币为何能走出独立行情?

2021年11月24日16:22    作者:管涛  

  意见领袖丨管涛

9月以来,美元指数连创新高,人民币汇率不弱反强,走出独立行情。贸易顺差、外资流入支持了境内外汇供大于求。适应汇率双向波动,要支持境内机构购汇对外投资,帮助企业提高外汇资金使用效率,引导企业树立风险中性意识。

  今年以来,美元指数不跌反涨,到11月19日累计上涨6.8%。据参考篮子货币调节的汇率中间价报价机制,人民币汇率本应回调,实际却涨了2.2%。尤其是9月以来,受物价上行和货币紧缩预期影响,美元指数连创新高,人民币汇率不弱反强,走出独立行情。这反映今年人民币汇率走势主要由外汇市场供求关系主导

  受益于有效的疫情防控和充满韧性的产业链供应链,今年中国继续保持出口高增长、贸易大顺差。前10个月,累计顺差5106.3亿美元,同比增长36.6%,其中9月、10月顺差强势扩张,两个月合计同比增长63%。全年贸易顺差再创记录基本已成定局。

  今年以来,中美利差收窄,但仍保持正向利差,吸引了外资流入。前10个月,债券通项下,境外投资者净增持境内人民币债券同比下降26%,却仍有5982亿元的规模。同期,陆股通累计净买入成交额3247亿元,增长246%;与港股通累计净买入成交额相抵后,股票通北上资金累计净流出176亿元,下降96%。债券通与股票通两项合计,外资净流入5806亿元,增长40%。

  贸易顺差、外资流入支持了境内外汇供大于求。前10个月,累计银行即远期结售汇顺差1944亿美元,增长101%。除8月份外,其他各月均为顺差。

  在市场供求关系驱动下,今年前11个月(截至11月19日),人民币汇率中间价累计上涨约0.142元。今年以来,人民币汇率呈“W型”走势。前11个月,人民币汇率中间价最大振幅3.4%,低于去年全年的9.3%,也低于同期其他七种主要储备货币均值8.0%。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定,缓解了出口企业财务压力。

  由于美元指数反弹,而人民币兑美元走强,导致人民币多边汇率较多上涨。但是,因为全球通胀压力上行而国内通胀较为温和,前10个月,国际清算银行编制的人民币实际有效汇率指数仅上涨2.7%,显示人民币升值对国内出口竞争力影响依然有限。

  市场上,人民币汇率升贬值预期交替出现,且预期基本稳定。离岸人民币汇率相对在岸人民币汇率时强时弱,境内外汇差收敛。前11个月,境内外日均差价仅有3个基点,低于上年12个基点的水平,显示在岸人民币汇率公信力增强。实践证明,汇率双向波动,有助于吸收内外部冲击,及时释放市场压力、避免预期积累。

  适应汇率双向波动,要支持境内机构购汇对外投资。前10个月,银行代客货物贸易结售汇顺差2607亿美元,同比增长59%,贡献了银行即远期结售汇顺差的134%。建议外汇部门增加合格境内机构投资者对外投资额度,支持境内机构购汇对外投资,有效对冲贸易顺差。

  适应汇率双向波动,要帮助企业提高外汇资金使用效率。去年以来,相当部分贸易顺差变成了企业外汇存款持有。企业外汇存款除用于对外支付,减少结售汇汇兑损失外,就是为满足资产多元化配置需求。要鼓励金融机构帮助企业提高外汇资金使用效率,降低因规避年底集中结汇而增加人民币汇率超调风险。

  此外,还要继续引导企业聚焦主业,避免赌汇率涨跌的“炒汇”行为,树立风险中性意识,加强对货币错配和汇率敞口风险的管理,增加贸易以人民币计价结算

  本文原发于经济日报

  (本文作者介绍:中银证券全球首席经济学家)

责任编辑:于胜男

  新浪财经意见领袖专栏文章均为作者个人观点,不代表新浪财经的立场和观点。

  欢迎关注官方微信“意见领袖”,阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号,选择“添加朋友”,输入意见领袖的微信号“kopleader”即可,也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。

意见领袖官方微信
分享到:
保存  |  打印  |  关闭
网络文学盗版一年损失近60亿 侵权模式“花样百出” 香港诊所被曝给内地客人打水货疫苗 给香港人用正品 铁路部门下发买短补长临时办法:执意越站加收50%票款 优速快递董事长夫妻双双身亡 生前疑似曾发生争执 澳大利亚房价暴跌:比金融危机时还惨 炒房团遭赶走 五一旅游前10大客源城市:上海北京成都广州重庆靠前 五一假期国内旅游接待1.95亿人次 旅游收入1176.7亿 华为正与高通谈判专利和解 或将每年付5亿美元专利费 游客在同程艺龙订酒店因客满无法入住 平台:承担全责 花650万美元进斯坦福当事人母亲发声:被录取后捐的款
##########
<address id='ipucsuY'><address></address></address><sup id='CiUsi'><del></del></sup>
<small id='adjWe'><cite></cite></small><pre id='RCSvcuH'><b></b></pre><fieldset id='nPwitE'><person></person></fieldset>
<kbd></kbd>
<address id='VevqX'><code></code></address><tt id='wbpdFD'><cite></cite></tt>
<ol id='eG'><del></del></ol><q id='vccc'><xmp></xmp></q>
    <caption id='Rj'><label></label></caption><sup></sup>
      <i id='Wv'><sub></sub></i>